猪肉价格降至两年低点 超级猪周期或接近尾声

最近养猪户们有点不安。从2017年2月开始，市场上猪肉批发价持续下跌。wind资讯显示，截至4月18日猪肉批发价降至21.89元/公斤，和年内高位相比下跌11%，和2016年夏季的高点相比跌近20%。有养猪散户不无担忧地表示，“今年价钱不好估计得适当少养。”

根据农业部生猪等畜禽屠宰统计监测系统最新监测，2017年3月27日- 4月2日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.69元/公斤，较前一周下降0.24%，较去年同期下降15.02%。白条肉平均出厂价格为21.50元/公斤，较前一周下降0.46%，较去年同期下降15.19%。

猪肉价格为何会走上下行通道呢？广发证券农业首席分析师王乾在接受财新记者采访时表示，猪价下跌有两方面的原因，一是季节性的因素，猪肉价格的走势有一些季节性的规律，春节前后消费较多，通常在春节之后、三四月份会有所减少；其次，从生猪的大周期来看，猪价有三到五年的大周期，这个周期的高点在2016年，如今处于回落阶段。“大周期叠加年内小周期，所以猪价出现了目前的跌势”。

卓创资讯行业分析师邹晓冬向财新记者指出，猪价走低还有一个重要原因，消费持续低迷，北方各大企业猪肉库存压力较大，多数厂家处于满库状态，下游批发商暂时也不看好后期行情，批发积极性欠佳，以随用随采购为主。“此外，清明前期养殖户压栏情绪较重，导致市场肥猪猪源充裕，而终端市场肥猪产品消费较差，屠宰企业压低收购成本，肉价随之下滑”。

所谓“压栏”是猪养殖行业的术语，通常指养猪户由于猪价上涨产生惜售心理，即使生猪已经达到出栏体重仍继续饲养，期望获得更高的利润。这种惜售和近两年猪肉价格一度大涨有关。在猪肉价格的本轮周期中，2012年生猪存栏量达到阶段性高位，猪肉价格大跌，大量养殖户倒闭。2015年6月生猪存栏量降至历史低位、供给不足，猪肉价格在当年的端午节前后重拾升势，一度出现“三天涨三成”的行情。

民生证券副总裁、研究院院长管清友在4月14日发布的研究报告中指出，最近十年来，中国共经历3轮猪周期，分别是2006年5月至2009年5月，2009年6月至2012年7月，2012年7月至今。不同于前两轮猪周期，本轮猪周期历时较长，且周期较为平缓。

受益本轮“超长猪周期”，A股养殖业“大户”诸如雏鹰农牧、正邦科技、温氏股份等上市公司2016年的业绩非常靓丽。但已披露2017年一季度的业绩的公司却迎来拐点，以温氏股份为例，今年一季度，归属上述公司股东的净利润同比下滑52.36%。

“目前来看，本轮猪周期或即将接近尾声。”管清友认为，受去年生猪补栏影响，2017年上半年生猪产能复苏，猪价仍有下跌空间。下半年生猪供给趋紧叠加猪肉季节性需求增加，猪价或震荡上行。从时间节点上推算，本轮猪周期或于2017年内结束，大概率发生在年中。

王乾指出，从历史上看，目前的猪价处于高位回落的过程，养殖业还是在不错的盈利区间之内的，过去两年猪价很高，养殖户的好日子比较多，利润也很丰厚，如今只是从之前的“暴利”转向“正常利润”的过程中，还没有达到亏损的地步。下半年还可能出现季节性反弹。另外，本轮环保执法导致行业产能恢复偏慢，猪周期被拉长。