鸡蛋上涨仍有空间

鸡蛋期货上周五移仓换月，主力1505合约近期弱势下跌，目前有止跌企稳的迹象。我们认为今年以来蛋鸡养殖户补栏比较谨慎，鸡蛋供应偏紧的格局可能会持续至明年上半年，目前鸡蛋现货局部出现上涨，受季节性因素影响，鸡蛋现货仍有上涨空间，短期来看，影响鸡蛋期价上涨的主要风险在于禽流感疫情的不确定性，投资者谨慎做多为宜。

鸡蛋供应仍然偏紧

目前鸡蛋供应仍然偏紧，小散户退出养殖行业的现象比较普遍。与往年相比，目前全国蛋鸡总存栏量处于较低水平。根据芝华统计数据，10月全国蛋鸡总存栏量约为13.78亿只，环比增加1.5%，同比减少18.6%。

目前养殖户对禽流感疫情仍然心有余悸，今年年初至今补栏相对谨慎。每年冬季及春季是禽流感疫情的易发季节，由于担心年底爆发禽流感疫情[www.nczfj.com]，今年秋季养殖户补栏总体比较理性。芝华统计数据显示，10月全国育雏鸡补栏量约为5823万只，环比减少4.3%，同比减少43.5%。

季节性上涨可期

目前鸡蛋现货局部出现上涨。主产区鸡蛋现货局部上涨，山东德州4.60元/斤；河北石家庄4.76元/斤；河南商丘4.67元/斤；江苏南通5.00元/斤；辽宁沈阳4.40元/斤。主销区鸡蛋现货比较稳定，广东广州4.90元/斤；北京4.56元/斤；上海5.02元/斤。

鸡蛋价格季节性走势较为明显，受中秋节、国庆节的需求刺激以及蛋鸡产蛋率低的影响，每年的9、10月一般为年内高点；受春节前鸡蛋需求影响，每年的1、2月一般为年内次高点；受蛋鸡产蛋率提高的影响，每年的4、5月一般为年内低点。

禽流感是不确定性因素

当前做多鸡蛋期货最大的风险点在于禽流感疫情的不确定性，目前江苏省已经出现2例人感染H7N9病例，今年禽流感疫情是否会集中爆发尚不明确。若今年年底没有爆发禽流感疫情，受鸡蛋供应偏紧以及现货季节性上涨因素的影响，鸡蛋期货存在上涨的动能。

若今年爆发禽流感疫情，短期对鸡蛋需求影响较大，鸡蛋现货价格出现较大幅度下跌，鸡蛋期货也会在短时间内出现下跌的行情，利空近月合约。但禽流感疫情会影响鸡蛋供应，由于蛋鸡产蛋具有周期性，对供应的传导时间较长，中长期来看，可能造成鸡蛋供应紧张，投资者可以做多远月合约、做空近月合约对冲风险。

总体来说，目前鸡蛋供应偏紧的格局没有根本改变，投资者可适当关注禽流感疫情，若近期没有增加新的禽流感确诊病例，鸡蛋现货出现上涨，鸡蛋期货主力1505合约后市也存在上涨的动能。

若近期再出现新的禽流感确诊病例，投资者可选择做多远月合约、做空近月合约规避风险，并及时设置好止盈止损位。