产蛋高峰期将至 蛋价岂能走高？

3月以来，受清明假期消费拉动和国内肉菜价格不断走高的联动影响，鸡蛋期现货价格走出一波反弹行情，进入4月在前期补栏蛋鸡开产，4月中旬蔬菜不断增加，猪肉国家调控介入限制继续疯涨的背景下，鸡蛋期货市场维持震荡回落走势。

鸡蛋市场供应相对充足

从笔者走访调研可以看到，2014年养殖利润在1.5-2元/斤，在暴利的吸引下2015年补栏积极性再度点燃，原有养殖户利用盈利资金再度扩大规模，走访传统养殖区域馆陶，规模最大的两个养殖企业基本上较去年扩展了一倍的规模，在经济背景不景气下，2015年蛋鸡养殖平均利润仍旧维持在1元/斤上下波动，吸引了新的资金进入这个行业，原本不是养殖主产区的江西增加了许多的产能，新旧一起注定了2015年度蛋鸡补栏量偏高，这将对2016年蛋价形成很大的压制。另外，我们可以从相关的数据看出，2015年9月、10月环比补栏增速为7.97%、16.87%，按照养殖规律计算，4个月开产、5个月进入产蛋高峰推断，目前蛋鸡开始逐渐进入产蛋高峰。再看市场需求，现在距离五一小长假仍有20多天时间，可能对蛋价产生一定的消费支撑，从历史统计看，除去2014年3-6月价格波动在0.4-0.5元/斤左右，盘面价格在400-500元/500kg，按照盘面价格计算，目前鸡蛋主力合约基本上周期性反弹到位，价格上会受蔬菜和猪肉价格影响仍旧维持高位运行，但明显看出鸡蛋现货开始走弱，预计鸡蛋期货价格后期有望跟跌。

后期鸡蛋基差将逐渐走弱

从基差角度看，自鸡蛋上市以来，即使在供需紧张的2014年3-5月份基差基本上处于负值，也就是现货贴水期货，2015年表现更是明显，而从目前的情况来看，2016年蛋鸡存栏量高于去年同期，目前依旧存在养殖利润，个人认为近期基差应该延续2015年走势会逐渐走弱。从2015年看，主要是因为现货下跌幅度过大造成基差走弱，拖累期货走弱，同时在JD1703合约新规则开始实施前，就地交割制度仍旧存下一定的交割月份，期货平水甚至于贴水交割的情况，继续关注后期基差走势带来的影响。另外从基差统计可知，历史范围在-1400-1400区间大多数月份基差都为负值，8月中旬-9月中旬基差为正值，9月是天然的多头，天然的空头歨5月，1月是一个不稳定的合约期。基差开始走强，当技术上看到期货上涨乏力时候，其见顶的迹象就是基差迅速的拉升，下跌过程中期货比现货滞后或者同步，基差开始快速走弱。

蔬菜、肉价的支撑将减弱

从寿光蔬菜价格指数看，最高位237，历史同期平均在150，而大部分都会在3月初开始回落，本轮蔬菜价格上涨主要是受冬季寒潮和降雪影响，造成新下菜苗受损严重，市场供应断档，而后续补种和大棚反季节蔬菜将在4月中旬逐渐供应市场，菜价有望持续回落，而不断创出新高的生猪价格接近2010年高点，在一定程度上抑制了猪肉的消费，同时随着温度的不断上升，肉蛋消费将逐渐的被季节性蔬菜、水果替代，加上国家调控介入，后期肉蛋价格将逐渐呈现高位震荡并小幅回落，整体对蛋价的关联性支撑将逐渐减弱，届时市场看多心理也将逐渐消退。

整体来看，去年秋季国内大量补栏的蛋鸡将逐渐进入产蛋高峰期，市场下游需求的拉动除去“五一”节日以外，将面临蔬菜和肉价回落的可能，而鸡蛋期货市场按照季节性统计，反弹高度已经达到，后续持续反弹的动力将不足。