2011食用油市场现状及展望

近来，我国食用油市场延续前期震荡下滑态势，整体走势显得余力不足。特别在国家相关部门连续出台一系列调控政策作用之下，一直处于反弹乏力，低位徘徊的状态。预计五月份政策调控将继续加码，三大油脂品种难以出现大幅上涨行情。

食用油市场综述

4月，食用油市场的整体行情并没有随着气温升高而变得温热起来。相反，国家政策方面的相关措施一直在紧锣密鼓中黯然行进，除了货币政策和食用油抛售之外，国家又进行了食用油和大豆的二次定向投放，同时，加强瘦肉精市场专项整治，加大对食品添加剂非法添加行为的监管和处罚力度，规定2009-2010年中央储备粮油进口关税政策继续沿用2006-2008年期间进口关税税项，投入9884.5亿元用于“三农”支出等。另外，又在五一假期来临之前，发出加强五一期间市场价格监管工作。政策调控和监管层面逐渐扩大，并在农产品和粮油市场的上下游领域全面铺开，各项措施不断完善，调控手段得以强化。在此挑选几个影响食用油市场行情的重要因素进行分析：

经济形势：国内市场，根据国家统计局发布数据显示，采用新权数计算的3月份，居民消费价格(CPI)同比涨幅5.383%，环比下降0.207%，采用旧权数计算的居民消费价格(CPI)同比涨幅5.415%，环比下降0.225%。另外，一季度居民消费价格（CPI）同比上涨5.0%。分类别看，食品上涨11%，居住上涨6.5%。这两类上涨幅度最高。

在国内通胀形势依然严峻的状况下，4月份中国人民银行连续两次进行货币政策调整。其一是4月6日宣布上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点；其二是于4月21日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。两次货币政策调整有效收缩了市场流动资金数额，控制了市场货币流通量，为保持物价稳定发挥了重要作用，也使得食用油期货和现货市场双双在低迷的走势中难以获得上行动力，处于震荡下行，反弹无力状态。

国际市场方面，尽管三月份西欧各国出现通胀势头，一些国家开始实施紧缩货币政策，但是世界经济大国美国在货币政策并没有出现明显调整，月末在美联储召开的有史以来的第一次新闻发布会上，其主席伯南克宣布将继续实施第二轮量化宽松货币政策，直至今年6月底将继续实施6000亿美元国债购买计划。伯南克表示，在此之后宽松规模仍将维持稳定，并不急于采取举措收紧货币政策。同时，从美国劳工部最近发布的就业数据显示，截至30日一周首次申领失业救济人数依然保持较高水平，整体经济复苏势头还有待恢复。另外，欧洲央行和英国央行方面宣布仍然维持先前利率水平不变。因此，国际市场方面，市场虽然较为担心通胀对各国经济带来冲击，但是各国政策层面暂时未出现明显变动，仍然需要警惕国际市场通胀势头蔓延对国内经济的冲击和影响。

政策措施：国家对食用油市场的政策调控在继三月份约谈企业进行二度限价之后，为保证市场供应和价格稳定，后续定向投放工作也于四月中旬悄然进行。其中宣布向中粮集团、益海嘉里等大型压榨企业投放第二批食用油，数量约为45万吨，投放价格为8900元/吨。另又于四月下旬向大型压榨企业以3500元/吨价格出售300万吨国家临储大豆，以保证企业压榨利润。

本次定向投放和前一次模式基本一样，但是数额有所增加，市场人士分析，300万吨国家临储大豆可以满足企业近一个月时间加工需要。目前看，国内豆油和豆粕价格一直处于下行态势，尽管国家帮助企业降低了原料成本，但是很难从根本上帮助企业渡过难关，部分沿海压榨企业豆粕库存较高，且养殖业市场一直因为食品安全事件被频频调查，市场需求量还没有从根本上得以扭转。随着天气逐渐转热，家畜也将进入病害高发期，预计粕类市场整体扭转跌势，反弹上行还需要一定时间。粕类市场短期不振进而影响企业加工兴趣，企业观望心理或将延续，制约食用油市场价格走出低谷。

本月国家临储食用油和大豆拍卖工作持续进行，由于食用油起拍价格较低，市场成交率保持较高水平，其中4月12日菜籽油拍卖全部成交。月末由于食用油期货市场和现货市场双双反弹无力，市场观望情绪加重，菜籽油的成交率有所下降，成交均价也出现较大回落。同时，国家临储大豆拍卖在本月仅进行一次，且以零成交结束。

4月份食用油市场行情

4月份我国食用油现货市场价格保持稳中趋降的走势，其中一级豆油价格保持在10200元/吨，四级菜籽油价格在10000-11000元/吨之间，24度棕榈油现货价格在9100-9350元/吨区间。分别较上月下降50-100元/吨不等。

期货市场方面，以豆油主力合约1201为例，四月下旬出现了小幅反弹态势，但是受外围政策环境作用，这次反弹动力显然很难以撼动政策基本面形成的强大阻力，还不足以扭转食用油市场整体疲弱的态势，整体来看，四月份豆油延续震荡下行趋势。

同时，就一级豆油和四级菜籽油现货市场价格相比，二者比价数值逐渐缩小，由四月上旬的1.05位置下降至1.03，降幅达0.02。这表明在食用油现货市场价格整体下行过程中，二者间的价格区间逐渐缩小，品种间的替代作用有所弱化，且对于菜籽油来说，其价格水平正常比豆油价格要高，但是目前位置明显较低，因而其后期反弹的可能性较大。特别是在今年油菜籽减产的预期下，市场普遍预计新季油菜籽收购价格将高开，市场各方主体或进行抢购，菜籽价格上涨势必将为菜籽油价格上行奠定基础，预计后期菜籽油价格将在三大油脂品种整体下行的态势中，表现出明显的抗跌性，上涨可期。

未来食用油市场展望

从基本面上来看，未来食用油市场仍然无外乎受以下几方面因素作用：首先，依然是经济环境，就国际市场方面来说，美元以及国际原油价格走势将对未来市场行情发挥重要影响，世界各国通胀形势和货币政策动向依然值得关注。国内市场方面，目前央行公布了一季度货币政策报告，并指出下一阶段要继续根据形势发展要求，运用利率等价格调控手段，调节资金需求个投资储蓄行为，管理好通胀预期。四月份经济数据即将公布，市场预期的通胀水平依然保持较高位置，因此后期货币政策也将继续从紧，调整时间和空间也将不亚于先前水平，货币政策动向依然是市场关注的焦点。

其次，国家临储政策方面动向，一方面是国家临储菜籽油抛售工作。国家临储菜籽油剩余数额目前处于较低水平，且春节之后食用油价格一直保持稳中偏弱态势，国家临储菜籽油拍卖工作是否还将持续？另一方面，新季油菜籽也将于5月底上市，今年国家临储油菜籽收购政策制定也值得关注，收购价格提升幅度大小对菜籽油市场价格的影响程度如何？

另外，5月底国家发改委实行的二度限价政策也将到期，到期之后国家将采取何种政策，是否三度限价？如果三度限价，相关部门还会定向投放第三批食用油和大豆吗？政策层面动向需要紧密关注。

再次，随着气温升高，市场对食用油的需求预计将有所恢复，且养殖业在春季一度低迷的状态下，随着各项监管政策不断加强和市场逐渐规范，预计在粕类价格低位运行的态势下，终端市场走货将有所改观。同时，目前国内港口大豆库存量较为充裕，后期大豆进口数量变化也将对未来市场供给产生影响，刺激国内大豆价格区间得以上升。

另外，目前小麦处于生长旺季，天气条件变化将对小麦市场构成重要影响，需要密切关注天气变化。近期市场调查表明，南方地区旱情较为严重，部分地区受旱情况达到“极端天气级别”，北方地区旱情稍好，预计随着近期有效降雨量增加，旱情将得到缓解，谷物市场行情变化将对食用油市场价格构成影响，同时，国家加大对玉米深加工领域和稻米市场政策调控力度，玉米和早籼稻后期价格走势也将间接影响食用油市场行情。

综合以上多种因素，目前来看，食用油市场还缺乏明显的动力支撑其走强。市场预期的通胀形势继续加剧，预计紧缩货币政策将持续。新季油菜籽将在5月底上市，届时国家相关部门将公布2011年油菜籽收储办法，市场预计本年度油菜籽减产明显，预计收购价格将高企，或能给菜籽油市场带来一定的提振。

因此，笔者分析认为，未来三大油脂品种难以出现较大幅度上涨行情，相比豆油和棕榈油市场，菜籽油的抗跌性较强，上涨可能性相对较大。