麦价已至阶段性底部 难再明显下跌

国庆节以来，国内小麦现货市场一直处于低迷状态。面粉加工企业开机率较低，加之饲料中小麦的替代比上半年大幅下滑，致使小麦需求明显处于劣势。而这种需求低迷造成市场小麦现货价格不断遭到打压，持续弱势运行。

支撑因素之一：贸易商成本

受需求下降影响，国内小麦价格在国庆节后一直呈现小幅下滑走势。

但在进入11月份之后，麦价下滑势头明显放缓甚至停止，这其中有很大一部分原因就是麦价下跌，并且已经开始迫近贸易商所谓的售粮“成本”价格。

在多数地区小麦价格跌至迫近这个“成本”之后，贸易商的出粮心态也开始下降，毕竟国内小麦现货市场整体供需结构基本处于平衡状态，并不像玉米（2408， 6.00， 0.25%）那样明显“供过于求”，这也使得贸易商不轻易放弃这个“成本线”，敢于继续囤粮。贸易商所谓的“成本”，在很大程度上为目前的小麦价格提供了有力支撑。

支撑因素之二：政策粮拍卖

虽然从10月下旬开始，政策小麦拍卖大幅增加了投放量，在一定程度上对麦价形成较强打压，但是近两周的政策粮拍卖成交率仅在一成，也就是10%左右，客观上使得未来政策粮流入市场的数量比较有限，对市场整体供应并不会造成更大影响。

但是，江苏省投放的2014年小麦拍卖底价，则在一定程度上为低迷的麦价提供了一定支撑。计算可知，江苏地区2014年托市小麦三等粮的起拍价为2410元/吨，按照等级差，二等小麦的底价为2450元/吨，加上出库费用30元/吨左右，再加上20元/吨的利润，二等小麦出库价最低也要在2500元/吨以上。

而目前江苏以及周边地区二等小麦到厂价也就在2530～2550元/吨之间，除去运输成本以及损耗，与拍卖市场的起拍价基本持平。

这就是说，2014年托市小麦投放市场的起拍价[https://www.nczfj.com/]，也为投放地及其周边地区的小麦价格提供了一个最低基准。

从这一点来看，政策粮拍卖在一定程度上打压了麦市，但是在起拍价的制定上又为市场的成交底价提供了一个“基准”，托住了麦市。

未来麦市平稳运行或小幅波动

综合分析，虽然国内小麦市场整体需求与往年同期相比处于较低水平，再加上2015年春节较晚，国内小麦现货需求难掩低迷状态。但目前在贸易商售粮成本以及政策粮的拍卖底价支撑下，多数地区小麦价格很难进一步下滑。

小麦价格目前只是阶段性的底部，远期麦价依然存在变数，不排除打破目前底部进一步下滑。

导致这种情况的主要因素依然是政策，一旦临储拍卖大规模投放2014年相对优质的粮源，致使未来小麦现货市场供给更加充足，那么，贸易商必然要考虑储存成本的不断增加。为了加快出粮，打破成本、降价出售也是很有可能的。

不过，从目前国内麦价较为稳定的局势来看，政策进一步大规模调控的可能性并不是很大，未来麦市平稳运行或小幅波动的可能性更大。