本年度东北玉米外运量翻倍 华北玉米价格受冲击

2016年第四季度东北地区玉米外运总量估计为1600万吨，同比增长140%。其中，散粮下海量为871.5万吨，同比增长221.6%；火车入关数量440万吨，同比增长450%。后期由于东北本地消耗有限，即使中储粮在东北大量轮入一次性储备的玉米，东北玉米仍有外运需要。

华北玉米收购价格涨跌互现

上周，华北标准水分玉米深加工企业收购价：山东潍坊1680～1720元/吨，滨州1660～1700元/吨，高点上涨20元/吨；河南驻马店1740～1770元/吨，上涨10元/吨；河北秦皇岛1410～1430元/吨，下降40元/吨。

国家粮油信息中心监测显示，上周华北地区农户售粮进度为40%，比前一周提高3个百分点，同比偏慢6个百分点。其中，山东42%，周比提高3个百分点，同比偏慢9个百分点；河南43%，周比提高2个百分点，同比偏慢6个百分点；河北34%，周比提高3个百分点，同比偏慢3个百分点。

春节前华北玉米或震荡下行

2016年11～12月频繁雾霾等不利天气导致物流受阻，华北地区用粮企业迟迟未能建立起较大库存，目前深加工企业中只有少数能达到20天左右的库存，大部分企业库存天数仅在10天左右。尽管从售粮习惯来看，春节后华北地区农户售粮比东北地区提前，但用粮企业通常也需在节前备足20天的库存才能保证正常生产，这意味着未来华北地区用粮企业还需继续增加库存。

目前来看，用粮企业除满足正常生产外，还需增加10天左右的库存，估计节前华北地区（河北、山东和河南）农户需再出售500万吨玉米方能满足需求，而农户存在惜售心理。目前华北雾霾天气尚未结束，物流仍然受到影响，近期天气不利于玉米水分下降和企业收粮。

华北玉米价格相对偏高，东北玉米到华北地区顺价，随着东北玉米价格持续下行，东北玉米到华北地区贸易利润增加，东北玉米到货增多对华北玉米价格有一定冲击。

目前华北农户余粮仍有六成，春节前是传统售粮高峰期，整体来看，春节前玉米仍将有一定供应压力。在国内玉米价格整体走弱的大势下，节前华北玉米价格走弱仍是大势所趋，在多空因素博弈下，预计节前华北玉米价格以震荡下行为主。

供应压力较大东北玉米价降

上周，东北地区玉米收购价稳中有降。标准水分玉米深加工企业收购价：吉林松原1300～1340元/吨，比前一周下降10元/吨；公主岭1340～1370元/吨，持平。黑龙江绥化挂牌收购价1400元/吨，持平，但考虑各种折扣，送粮企业反映实际成交价格仍有下降趋势；贸易商16%水分玉米装车价1140～1160元/吨，下降40元/吨。内蒙古扎兰屯标准水分玉米深加工企业挂牌价1300元/吨，持平；辽宁铁岭1290～1340元/吨，下降10元/吨。

截至1月5日，东北三省一区累计收购玉米4407万吨。其中：内蒙古收购573万吨，辽宁994万吨，吉林1033万吨，黑龙江1808万吨。国家粮油信息中心监测显示，截至上周，东北三省一区农户售粮进度为48%，比前一周提高4个百分点，同比偏慢13个百分点。其中，黑龙江52%，周比提高3个百分点，同比偏慢18个百分点；吉林42%，周比提高5个百分点，同比偏慢9个百分点；辽宁64%，周比提高4个百分点，同比持平；内蒙古37%，周比提高5个百分点，同比偏慢11个百分点。

由于玉米价格持续下行，贸易商贸易利润难以保证甚至亏损，贸易商收购积极性有所下滑。而春节前农户售粮高峰来临，产区玉米供应压力较大，后期东北玉米价格仍将以下行为主。

北方港口库存增长压制价格

上周，北方港口玉米价格基本稳定。鲅鱼圈港贸易商15%水分以内、霉变2%以内的烘干新玉米收购价为1430～1460元/吨，理论平舱价1490～1520元/吨；锦州港（行情600190，买入）贸易商收购价1450～1460元/吨，理论平舱价1500～1520元/吨，均与前一周基本持平。

2016年12月30日，北方四港玉米库存共计314.5万吨，比前一周增加11.8万吨，同比增加51.5万吨。上周北方四港共下海约58.9万吨，比前一周减少49.7万吨。2017 年元旦以来，北方港口贸易粮到货明显减少，对北方港口玉米价格有一定支撑。后期来看，由于南北贸易利润极低，北方港口下海量已经出现下降，而产区玉米仍然处于不断上量的过程，预计后期港口库存将继续增长，对玉米价格有一定压制。

本年度东北玉米外运大增

监测显示，2015/2016年度我国东北地区玉米外运量为2100万吨左右（不包括跨省移库玉米），同比下降25%，其中散粮下海量840万吨，同比下降45%；火车入关量下降最为明显，同比下降57%；集装箱下海和汽车入关则有所增长，增幅分别为4%和180%。2016/2017年度（始于10月）以来，东北地区玉米外运数量出现明显增加。

取消临储后，东北玉米价格大幅下降，不仅较华北玉米价格有竞争优势（爱基，净值，资讯），在销区收复了部分被华北玉米占领的市场份额，也能直接顺价进入华北地区，2016年12月下旬以来，甚至能够与进口玉米价格相抗衡，刺激其外运增长。此外，在物流紧张的情况下，国家铁路总局对东北玉米外运给予较大支持，也很大程度方便了东北玉米外运。

广东港口玉米价或稳中震荡

上周，广东港口玉米价格趋于稳定。广东港口15%水分东北玉米到港价1600～1630元/吨，车提报价1630～1660元/吨，与前一周持平。广东港口库存为106.9万吨，比前一周增加23.8万吨。经过前期价格急剧下跌和小幅反弹，目前价格以稳为主，南北贸易基本顺价。

后期来看，广东港口玉米价格预计稳中震荡。尽管饲料企业日均提货量保持在5万吨左右的高位，但港口库存仍然不断攀升，春节前港口库存将保持100万吨左右的高位。加之1月开始，进口高粱和大麦等替代品将集中到港，其中1月广东港口高粱和大麦到港量预计将分别达到50万吨和30万吨的水平，供应压力仍然较大。

目前饲料企业已经出现一定观望情绪，贸易商挺价心态走弱，后期港口玉米价格有继续走弱可能。但值得注意的是，玉米价格向下空间已经不大，目前港口库存多为前期高价粮，到港成本在1750～1900元/吨不等，贸易商已经大幅亏损，如果价格继续大幅下跌，贸易商挺价意愿将增加。综合来看，预计后期广东港口玉米价格稳中震荡运行。

开工率高企淀粉价仍将下行

上周，国内玉米淀粉出厂价格持续下滑。淀粉出厂报价：吉林长春2000～2050元/吨，比前一周下降20元/吨；辽宁沈阳2150～2200元/吨，下降70元/吨；山东滨州2150～2200元/吨，下降70元/吨；河北秦皇岛2050～2100元/吨，下降70元/吨。2016年12月以来，国内玉米淀粉价格累计回落150～350元/吨。

上周全国淀粉行业开工率79%，比前一周提高1个百分点。其中华北淀粉行业开工率84%，比前一周提高3个百分点；东北77%，基本持平。如果不考虑固定成本和补贴，吉林长春地区加工1吨玉米理论盈利462元，比前一周下降80元/吨；山东滨州地区理论盈利246元/吨，比前一周下降97元/吨。如果考虑补贴，吉林淀粉企业加工1吨玉米理论利润仍超过600元，处于近年高位。

目前国内淀粉行业开工率仍处于较高水平，而下游企业受环保等因素影响，减产或停机现象增加，加之2016年12月以来下游企业库存逐渐恢复，不利于淀粉需求增长。预计在高开工率下，后期国内淀粉价格继续下行。