短期小麦供应紧张格局能否缓解？

春节过后的1个月里，国内小麦市场呈现上涨态势，主产区累积升高0.02元/斤以上，这与其他粮食品种稻谷、玉米走势疲软形成鲜明的对照，近期小麦政策方面无明显消息出台，小麦市场的走强主要是近期市场供应和需求紧张加剧所致。当前小麦进入青黄不接时期，而外围粮食及加工市场一片疲软，未来一段时间小麦是否能继续“一枝独秀”？

与往年相比，春节之后的小麦市场供应显得特别紧张，一方面与节后面粉企业开工率提升有关，另一方面缺乏临储小麦的有效投放和补充。往年国庆之后竞拍小麦开始投放市场，但自2015年下半年以来，小麦市场受政策、供需面等偏空影响走势疲软，导致小麦价格长期低于前期水平，在春节前后国内小麦主产区价格1.18-1.20元/斤，较去年同期低0.10元/斤，而临储小麦竞拍底价1.25元/斤，与市场倒挂较大。虽然市场期盼能出台类似玉米竞拍的补贴政策，但是小麦竞拍政策始终没有松动的消息。目前面粉企业处于微利状态，难以承受高价临储小麦，临储小麦出现曲高和寡，竞拍市场每周都是不足1万吨，成交率在1%的超低水平。

2015年主产区冬小麦产量12360万吨，夏收期间临储收购量6631万吨，约占冬小麦产量54%，虽然临储收储量较2014年减少732万吨，市场期初货源比较丰富，但是2014年从新麦上市半年内累计投放量在723万吨左右，但是从2015年下半年至今投放量只有20万吨左右，由于缺乏竞拍小麦有效补充，市场单一的消化社会库存，导致市场现货收紧的速度比较快。从上可以看出，市场前期的富余量已经与低投放量带来的负差值基本抵消，我们认为截止目前现货紧张程度基本与去年同期大致相当，不过2015年4-5月份临储投放量在145万吨，但是根据目前超低的竞拍投放节奏看，未来2个月投放量预计只有8万吨左右，现货市场货源将进一步减少，与去年同期相比现货紧张之势还将加剧。

据了解，春节之后河北、山东、河南地区直属库和地方粮库按计划也在出2012-2014年的轮换小麦，出库价格集中在1.17-1.19元/斤，加上运输费用等到厂价格在1.20元/斤以上。由于临储小麦经过多年存放后品质有些下降，但出库价格偏高，与现货相比性价比偏低，厂家更情愿采购现货，而轮换小麦的投放缓解效果有限，现货市场价格难平抑，在厂家争收推动下，主产区麦价出现回升。

节后面粉及麸皮市场冰火两重天，市场行情分化十分严重，面粉订单较多，价格屡次上涨，各地已经触及历史的最高点，如国内特精粉均价在1.64元/斤，比去年同期高2.6%以上，已经触及前期高点；而麸皮滞销积压，价格阴跌不止，节后破5奔4现象突出，冀鲁豫多地区跌破0.40元/斤关口，目前国内麸皮平均价0.41元/斤，处于近年的低位。在面强麸弱的影响下，3月份厂家盈利由盈转亏，厂家开工负荷先升后降。据了解，3月上旬之前国内面粉厂家负荷在5-8成，部分接近满负荷，3月中旬之后厂家开工降低且开工灵活，中小厂家开工率只有3-5成。

笔者认为未来4-5月由于临储小麦投放量仍然很低，小麦现货继续单一的消化之中，轮换小麦缓解效果有限，现货紧张程度还将加剧，不过面粉需求进入淡季，厂家开工率将维持低位，加上2月生猪存栏量下降1.8%，连续第四个月下降，后期麸皮价格难以有明显的回升，厂家在无利可图制约下继续维持低负荷开工，这将影响厂家对小麦的消化。