需求转淡 鸡蛋走高动能衰弱

　　3月初以来，在国内猪肉价格大涨带动下，鸡蛋期现货价格稳步走高，远月合约则不断刷新年内高点。展望后市，这波主要由通胀预期驱动的涨势难以持久，而随着供给增加，需求转淡，鸡蛋期货的走升动能逐渐衰弱，追高风险极大。

猪肉和蔬菜价格上涨引领蛋价反弹

　　由于居民在春节前大多集中购买鸡蛋，每年春节后一段时间都是鸡蛋消费的淡季，鸡蛋价格往往会持续走低。但今年略有变化，鸡蛋现货价格在春节后的确有一段时间小幅走低，但2月底之后很快走高，3月中旬现货价格则比前期低点高0.4元/斤之多，从而带动鸡蛋期货价格出现相似幅度的上涨。

　　我们认为，这波涨势并非供需上的原因，更多地是受到猪肉、蔬菜等相关食品价格上涨的提振。虽然春节后是猪肉消费阶段性淡季，但由于我国生猪存栏量连续下降，猪肉供给阶段性偏紧，使得猪肉价格不跌反涨。监测数据显示，截至3月25日，全国22个城市猪肉平均价为27.98元/千克，创出2012年以来新高。同时，由于去年冬天气温偏低，影响蔬菜的生长，春节后蔬菜价格同样走高，部分蔬菜价格创出近10年来高点。食品类价格的上涨，直接提振了鸡蛋价格。

　　不过，后期猪肉、蔬菜等相关食品价格稳中回落的可能性较大。首先看猪肉，猪肉价格的上涨的确是生猪存栏量偏低、猪肉供给量下降导致的。但除此之外，养殖行业有看涨猪肉价格的预期，存在卖跌不卖涨心理，刻意压栏，造成猪肉供给阶段性短缺，也是近期猪肉价格暴涨的原因。为此，政府拟于近期展开储备肉投放，以平抑猪肉价格。一旦市场看跌预期形成，压栏的养殖户或会恐慌出栏生猪，从而导致猪肉价格高台跳水。再看蔬菜价格，随着气温的回升，蔬菜的种植、生长将获得更有利的条件，蔬菜供给量将迅速增加，蔬菜价格季节性回落势在必行。

玉米价格低走使鸡蛋养殖成本降低

　　由于政府连年收储玉米，导致玉米库存不断增加。为降低库存，减轻财政压力，引导农民调整种植结构，据悉，今年新玉米上市后，政府将不再进行玉米收储，而是直接对种粮农民进行补贴。除此之外，为降低库存，满足市场需求，政府即将开展陈玉米定向销售和临储玉米拍卖。在庞大的供给压力预期下，玉米期现货价格自春节后不断低走。

　　另外，由于南美大豆丰收上市，最近几个月，我国大豆进口量将不断增加，但较低的生猪存栏量使得豆粕需求相对低迷，所以豆粕价格同样不值得看好。玉米和豆粕为鸡蛋生产中最重要的成本因素，二者价格的低迷将使得养殖利润丰厚，从而刺激养殖户扩大养殖规模。

在产蛋鸡的存栏量将维持较高水平

　　受去年秋冬季补栏蛋鸡逐渐开产影响，预计近期在产蛋鸡存栏量维持在较高水平，但增加幅度比较有限。据统计，2月全国在产蛋鸡存栏量为12.06亿只，环比增长0.67%，同比增长16.52%；全国蛋鸡存栏量为14.58亿只，环比增长0.62%，同比增长10.62%；育雏鸡补栏量为7551万只，环比下降7.08%，同比下降12.27%。其中，新增开产蛋鸡量为0.8699亿只，蛋鸡淘汰量为0.7896亿只。气温的回升和蛋鸡存量的增加将使得鸡蛋产量趋于增加。

　　综合以上分析，鸡蛋价格近期的上涨更多地源自于相关副食品价格上涨提振以及清明、端午节日消费增加预期，而从鸡蛋自身供需和生产成本上看，并不支持其继续走高，所以操作上可尝试少量放空。